NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC VỐN ĐẾN GIÁ TRỊ CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN HÀ NỘI TRƯỚC VÀ TRONG THỜI KỲ COVID-19
Nội dung chính của bài viết
Tóm tắt
Mục tiêu của nghiên cứu là xác định ảnh hưởng của cấu trúc vốn đến giá trị của các công ty cổ phần niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội trước và trong giai đoạn đại dịch Covid 19. Ngoài ra, nghiên cứu cũng xác định cấu trúc vốn tối ưu cho các công ty cổ phần niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội. Nghiên cứu ứng dụng phương pháp hồi quy bảng với sự hỗ trợ của phần mềm Stata 14. Mẫu nghiên cứu được sử dụng gồm 314 công ty cổ phần niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội trong giai đoạn từ quý I năm 2018 đến quý IV năm 2020. Nghiên cứu cho thấy đại dịch Covid 19 làm dịch chuyển cấu trúc vốn của các công ty cổ phần niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội theo hướng giảm sử dụng nợ và giá trị của công ty này có xu hướng tăng trong thời kỳ Covid. Nghiên cứu cũng đã xác định tỷ trọng nợ tối ưu trung bình là khoảng 47,17%.
Từ khóa
Cấu trúc vốn, Công ty cổ phần niêm yết, Sở giao dich chứng khoán Hà Nội, giá trị công ty
Chi tiết bài viết
Tài liệu tham khảo
[2] Arzac E .(2005), Valuation For Mergers, Buyouts, and Restructuring, John Wiley & Sons.
[3] Baker M. & Wurgler J. (2002), Market timing and capital structure, Journal of Finance, 57, 1-32.
[4] Chu Thị Thu Thuỷ (2019), Cấu trúc vốn và giá cổ phiếu: Nghiên cứu điển hình các công ty cổ phần niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Tạp chí kinh tế phát triển 270, 10-19.
[5] Chu Thị Thu Thuỷ (2019), Lý thuyết thời điểm thị trường: nghiên cứu điển hình các công ty cổ phần phi tài chính niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Nghiên cứu kinh tế 500 (1), 76-85.
[6] De Angelo H. & Masulis R. W. (1980), Optimal capital structure under corporate and personal taxation, Journal of financial economics, 8(1), 3-29.
[7] Đặng Thị Quỳnh Anh và Quách Thị Hải Yến (2014), Các nhân tố tác động đến cấu trúc vốn của DN niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Tp. HCM (HOSE), Tạp Chí Phát triển & Hội nhập, số 18 (28).
[8] Ebaid, I. E. (2009), The impact of capital-structure choice on firm performance: empirical evidence from Egypt’, The Journal of Risk Finance, 10(5), 477 – 487
[9] Giner, B. & Reverte, C. (2001), Valuation implications of capital structure: a contextual approach, European Accounting Review, 10(2), 291-314
[10] Harris, M. & Raviv, A. (1991), The theory of capital structure, The Journal of Finance, 46(1), 297-356
[11] Haque S.M (2021), The COVID-19 Impact on Corporate Leverage and Financial Fragility, International Monetary Fund, Vol 2021 (265).
[12] Hovakimian, A., Opler T & Titman S (2001), The debt-equity choice, Journal of Financial and Quantitative Analysis, 36(1), 1–24.
[13] Islam, Md & Khan, Tahsan & Choudhury, Tonmoy & Adnan, Ashique & Lecturer, Senior. (2014), How Earning Per Share (EPS) Affects on Share Price and Firm Value. European Journal of Business and Management, Vol 6 (17), 97-108.
[14] Kayhan A& Titman S (2007),Firms' histories and their capital structures, Journal of Financial Economics, 2007, vol. 83 (1), 1-32.
[15] Kraus & Litzenberger (1973), A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage, The Journal of Finance, Vol 28 (4), 911-922.
[16] Lê Đạt Chí (2013), Các nhân tố ảnh hưởng đến việc hoạch định cấu trúc vốn của các nhà quản trị tài chính tại Việt Nam, Tạp Chí Phát triển & Hội nhập, số 9 (19).
[17] Lucas & McDonald (1990), Equity Issues and Stock Price Dynamics, The Journal of Finance, Vol 45(4), 1019-1043.
[18] Mayer, C. & Sussman, O. (2005), ‘A new test of capital structure’, the AFA 2005 Philadelphia Meetings, http://ssrn.com/abstract=643388
[19] Miglo A, (2010), The Pecking Order, Trade-Off, Signaling, and Market-Timing Theories of Capital Structure: A Review, SSRN Electronic Journal, Available at SSRN: http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1629304.
[20] Modiglinali & Miller (1958), The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment, The American Economic Review, Vol 48 (3), 261-297.
[21] Myers, S.C. (1977), Determinants of Corporate Borrowing. Journal of Financial Economics, 5, 147-175.
[22] Myers, S.C. (2001), Capital Structure, The Journal of Economic Perspectives, 15, 81-102
[23] Korajczyk R.A, Lucas D.J & Mcdonald R.L (1992), The Effect of Information Releases on the Pricing and Timing of Equity Issues, Review of Financial Studies, Vol 4(4), 685-708.
[24] Rajan R. & Zingales L. (1995), What do we know about capital structure: Some evidence from international data, Journal of Finance, 50, 1421-1460.
[25] Rajan R. & Servaes H. (1997), Analyst Following of Initial Public Offerings, The Journal of Finance, 52(2), 507-529.
[26] Rouwenhost, K.G (1999), Local return factors and turnover in Emerging Stock Markets, The Journal of Finance, 44 (4),1439 – 1465
[27] Tiltman, S. & Wessels, R. (1988), ‘The determinants of capital structure choice’, Journal of Finance, 43, 1–19
[28] Wald, J. K. (1999), How Firm Characteristics Affect Capital Structure: An International Comparison. Journal of Financial Research 22(Summer), 161–187
[29] Welch, I. (2004), Capital structure and stock returns, Journal of Political Economy, 112, 106–131