PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CỦA KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH ĐẾN GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÁC CÔNG TY CỔ PHẦN PHI TÀI CHÍNH NIÊM YẾT TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TRONG BỐI CẢNH DỊCH COVID_19 NĂM 2021
Nội dung chính của bài viết
Tóm tắt
Mục tiêu của nghiên cứu là phân tích ảnh hưởng của kiệt quệ tài chính đến giá cổ phiếu của các công ty cổ phần phi tài chính niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) trong bối cảnh đại dịch COVID-19 năm 2021. Nghiên cứu sử dụng mẫu 358 công ty phi tài chính niêm yết trên HOSE năm 2021. Kết quả nghiên cứu cho thấy khi kiệt quệ tài chính gia tăng có tác động làm giảm giá của cổ phiếu của các Công ty. Nghiên cứu cũng cho thấy giá cổ phiếu của Công ty gia tăng khi Z_score của công ty nhỏ hơn 48,33. Ngược lại nếu Z-score lớn hơn 48,33 thì giá cổ phiếu bắt đầu có dấu hiệu giảm. Kết quả nghiên cứu cũng cho thấy những công ty có rủi ro hệ thống cao trong thời kỳ COVID-19 có giá thấp hơn so với các công ty có rủi ro hệ thống thấp. Hơn nữa, kết quả nghiên cứu cũng khẳng định được quy mô công ty và hiệu quả tài chính có tác động tích cực đến giá cổ phiếu của các công ty cổ phần niêm yết trên HOSE.
Từ khóa
Kiệt quệ tài chính, rủi ro hệ thống, giá cổ phiếu, công ty niêm yết, COVID-19
Chi tiết bài viết
Tài liệu tham khảo
Andrade, G., Kaplan, S. (1998). How Costly is Financial (Not Economic) Distress? Evidence from Highly Leveraged Transactions that Became Distressed. The Journal of Finance, 53(5), page 1443-1493
Avramov, D., Chordia., T. and Goyl, A. (2006), Liquidity and autocorrelations in individual stock returns, Journal of Finance, 61(5), page 2365-2394
Asquith, p., Gertner, R., Sharfstein, D. (1994). Anatomy of Financial Distress: An Explanation of Junk Bond Issuers. The Quarterly Journal of Economics, 109, page 625- 658.
Beaver W. (1966), Financial ratios as predictors of failure, Journal of Accounting Research, 4, page 71–111.
Borlea S.N., & Achim M.V. (2014). Assessing bankruptcy risk for Romanian metallurgical companies, Metalurgija, 53(2), page 279–282.
Brown, D., James, C., Mooradian, R. (1993). The Information Content of Distressed Restructurings Involving Public and Private Debt Claims. Journal of Financia
Campbell, J.Y., Hilscher, J.D., Szilagyi, J. (2011), Predicting financial distress and the performance of distressed stocks. Journal of Investment Management, Volume 9(2), page 14-34
Christoforos K. A, Panayiotis C. A, Neophytos L (2021), Financial distress risk and stock price crashes, Journal of Corporate Finance, Volume 67, ISSN 0929-1199, (https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101870).
Davydenko, S. (2005), When Do Firms Default? A Study of the Default Boundary, Working Paper, London Business School.
Deakin E.B. (1972), A discriminant analysis of predictors of business failure. Journal of Accounting Research, 10(1), page 167–179.
Denis, D., Denis, D. (1995). Causes of Financial Distress Following Leveraged Re-capitalizations. Journal of Financial Economics, 37, page 129-157.
Diamond H.Jr. (1976), Pattern recognition and the detection of corporate failure (PhD dissertation). New York University.
Dichev.D.I (1998), Is the Risk of Bankruptcy a Systematic Risk?, The Journal of Finance, 53 (3), page 1131-1147.
Edmister R. (1972), An empirical test of financial ratio analysis for small business failure prediction. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 7(2), page 1477–1493
Gao, P., Parsons, C.A., Shen, J. (2018), Global relation between financial distress and equity returns. The Review of Financial Studies, Volume 31(1), page 239-277
Garlappi, L. & Yan, H. (2011) Financial Distress and the Cross-Section of Equity Returns. Journal of Finance, 66, page 789-822.
Gestel, T., Baesens, B., Suykens, J., Van den Poel, D., Baestaens, D., Willekens, M. (2006). Bayesian Kernel Based Classification for Financial Distress Detection. European Journal of Operational Research, 172(3), page 979-1003.
Ghazali.W.A, Shafie. N.A & Sanusi.Z.M (2015), Earnings Management: An Analysis of Opportunistic Behaviour, Monitoring Mechanism and Financial Distress, Procedia Economics and Finance ,28, page 190-201.
Gilbert, L., Menon, K., Schwartz, K. (1990). Predicting Bankruptcy for Firms in Financial Distress. Journal of Business Finance and Accounting, 17, page 161-171.
Gordon, M. J. (1971), Towards a Theory of Financial Distress, The Journal of Finance, 26 (2), page 347-356.
Graham B., & Dodd D.L. (1934), Security analysis. New York, NY: McGraw-Hill.
Griffin.M.J & Lemmon.L.M (2002), Book-to-Market Equity, Distress Risk, and Stock Returns, The Journal of Finance, 57(5), page 2317-2336.
Koh H. (1987), Prediction of going-concern status: A probit model for the auditors (PhD dissertation), Virginia Polytechnic Institute and State University.
Martin, D. (1977). Early warning of bank failure: a logit regression approach. Journal of Banking & Finance, 1(3), page 249-276
Nguyễn Thị Ánh Ngọc, Dương Nguyễn Thanh Phương và Nguyễn Thanh Tùng (2021), Rủi ro kiệt quệ tài chính của doanh nghiệp niêm yết do COVID-19, Tạp chí Phát triển và Hội nhập, số 58, Trang 24-30.
Ohlson J.A. (1980). Financial ratios and the probabilistic prediction of bankruptcy. Journal of Accounting Research, 18(1), 109–131.
Opler, T., Titman, S. (1994). Financial Distress and Corporate Performance. The Journal of Finance, 49(3), 1015-1040
Platt, H., Platt, M. (2002). Predicting Corporate Financial Distress: Reflections on Choice-Based Sample Bias. Journal of Economics and Finance, 26(2), 184-199
Purnanandam, A. (2005). Financial Distress and Corporate Risk Management: Theory & Evidence. Working Paper, Ross School of Business, University of Michigan
Saji T.H, Financial Distress and Stock Market Failures: Lessons from Indian Realty Sector, Vision, Volume 22 (1), page 50-60
Chu Thị Thu Thuỷ (2019), Financial Distress Prediction on Companies Listed on The Ho Chi Minh Stock Exchange, Review of finance , Volume3, page 26-31.
Lê Thị Phương Vy (2020), Kiệt quệ tài chính và quản trị thu nhập: Bằng chứng thực nghiệm ở các công ty cổ phần niêm yết tại Việt Nam, Tạp chí nghiên cứu và kinh doanh Châu Á, số 2, trang 23-34.